企業的融資一般有三個方面的來源：
1.內部融資
2.債券融資
3.股權融資。
內部的融資來說一般有大公司。從國外來說像通用電器，資本公司，做大公司裡面的資本融資的運作。
內部部門和部門之間，產業和產業之間不同的投資的平台，融資的平台互相之間可以融通。這個中間也是市場化運作，但是一般來說大公司運作的可能性比較大一些。
債權融資主要是銀行貸款和發債，中國來說發債，特別是企業債，債權市場還不那麼發達。
最重要的銀行貸款。在中國來說，融資的比例，融資的方式非常不對稱，95%以上都是銀行貸款，5%的是直接融資的方式。
大部分銀行本身的設計是不會給中小企業融資的，這就對需要支持的西部企業來說，是一個非常大的瓶頸和障礙。
所以中國的融資結構的不合理，使得我們中間，對我們西部發展資金的積累，投入產生了很大的障礙。
股權融資在中國市場上一直到去年為止，去年當然更嚴重了，大約有99%的從銀行貸款去間接融資的。除了一部分所謂非正規金融之外，特別在國內直接融資的比例是微乎其微。最主要的原因是資本市場不發達，和資源配置能力不是很高。不能很好地發揮長期優化資源配置資本市場的能力。當然還有很多制度上的缺陷。對市場化的配製的支援，支持優質公司的成長，確實沒有很好地發揮它的作用。
對經濟高速發展來說，也沒有什麼貢獻。我相信這是最主要的原因。但是在現在經濟發展的過程中間，經濟體制在資本市場的地位應該是舉足輕重的。
但是我們的資本市場是不發達的，不能夠適應經濟發展的。所以在04年的時候，中國的國務院下達了一個叫做國九條，對金融市場進行了全面的治理。上市公司股權結構，股權分置的改革，治理結構的改革，公司的整合，券商的分類管理，投資者的規範和發展，市場的開放還有很多產品創新和風險防範，這樣很多制度性的建設，包括發行制度的改革。多層次資本市長的建設。通過國九條充分地落實，應該說資本市場恢復了它的活力。資本市場的信心也恢復了，發生了很大的變化。
我今天要講三個方面的內容：
企業的融資一般有三個方面的來源：
1.內部融資
2.債券融資
3.股權融資。
內部的融資來說一般有大公司。從國外來說像通用電器，資本公司，做大公司裡面的資本融資的運作。
內部部門和部門之間，產業和產業之間不同的投資的平台，融資的平台互相之間可以融通。這個中間也是市場化運作，但是一般來說大公司運作的可能性比較大一些。
債權融資主要是銀行貸款和發債，中國來說發債，特別是企業債，債權市場還不那麼發達。
最重要的銀行貸款。在中國來說，融資的比例，融資的方式非常不對稱，95%以上都是銀行貸款，5%的是直接融資的方式。
大部分銀行本身的設計是不會給中小企業融資的，這就對需要支持的西部企業來說，是一個非常大的瓶頸和障礙。
所以中國的融資結構的不合理，使得我們中間，對我們西部發展資金的積累，投入產生了很大的障礙。
股權融資在中國市場上一直到去年為止，去年當然更嚴重了，大約有99%的從銀行貸款去間接融資的。除了一部分所謂非正規金融之外，特別在國內直接融資的比例是微乎其微。最主要的原因是資本市場不發達，和資源配置能力不是很高。不能很好地發揮長期優化資源配置資本市場的能力。當然還有很多制度上的缺陷。對市場化的配製的支援，支持優質公司的成長，確實沒有很好地發揮它的作用。
對經濟高速發展來說，也沒有什麼貢獻。我相信這是最主要的原因。但是在現在經濟發展的過程中間，經濟體制在資本市場的地位應該是舉足輕重的。
但是我們的資本市場是不發達的，不能夠適應經濟發展的。所以在04年的時候，中國的國務院下達了一個叫做國九條，對金融市場進行了全面的治理。上市公司股權結構，股權分置的改革，治理結構的改革，公司的整合，券商的分類管理，投資者的規範和發展，市場的開放還有很多產品創新和風險防範，這樣很多制度性的建設，包括發行制度的改革。多層次資本市長的建設。通過國九條充分地落實，應該說資本市場恢復了它的活力。資本市場的信心也恢復了，發生了很大的變化。
我今天要講三個方面的內容：
企業的融資一般有三個方面的來源：
1.內部融資
2.債券融資
3.股權融資。
內部的融資來說一般有大公司。從國外來說像通用電器，資本公司，做大公司裡面的資本融資的運作。
內部部門和部門之間，產業和產業之間不同的投資的平台，融資的平台互相之間可以融通。這個中間也是市場化運作，但是一般來說大公司運作的可能性比較大一些。
債權融資主要是銀行貸款和發債，中國來說發債，特別是企業債，債權市場還不那麼發達。
最重要的銀行貸款。在中國來說，融資的比例，融資的方式非常不對稱，95%以上都是銀行貸款，5%的是直接融資的方式。
大部分銀行本身的設計是不會給中小企業融資的，這就對需要支持的西部企業來說，是一個非常大的瓶頸和障礙。
所以中國的融資結構的不合理，使得我們中間，對我們西部發展資金的積累，投入產生了很大的障礙。
股權融資在中國市場上一直到去年為止，去年當然更嚴重了，大約有99%的從銀行貸款去間接融資的。除了一部分所謂非正規金融之外，特別在國內直接融資的比例是微乎其微。最主要的原因是資本市場不發達，和資源配置能力不是很高。不能很好地發揮長期優化資源配置資本市場的能力。當然還有很多制度上的缺陷。對市場化的配製的支援，支持優質公司的成長，確實沒有很好地發揮它的作用。
對經濟高速發展來說，也沒有什麼貢獻。我相信這是最主要的原因。但是在現在經濟發展的過程中間，經濟體制在資本市場的地位應該是舉足輕重的。
但是我們的資本市場是不發達的，不能夠適應經濟發展的。所以在04年的時候，中國的國務院下達了一個叫做國九條，對金融市場進行了全面的治理。上市公司股權結構，股權分置的改革，治理結構的改革，公司的整合，券商的分類管理，投資者的規範和發展，市場的開放還有很多產品創新和風險防範，這樣很多制度性的建設，包括發行制度的改革。多層次資本市長的建設。通過國九條充分地落實，應該說資本市場恢復了它的活力。資本市場的信心也恢復了，發生了很大的變化。
我今天要講三個方面的內容：
1.資本市場發生了什麼樣的重大變化。
2.中西部的企業怎樣突破資本市場的瓶頸。
3.怎樣突破這個瓶頸
第一，資本市場到底發生了哪些重要的變化？
最主要的變化我在這裡稍微描述一下。
首先，我覺得主要是資本市場和宏觀經濟對經濟成長在很長時間裡沒有很大的貢獻。
資本市場對宏觀經濟做一些特別的貢獻，也沒有分享宏觀經濟的成長。但是經過很重大的改革。以後資本市場應該跟宏觀經濟的聯繫和相關性越來越密切。
大家可以看到，因為對業績的關注，對成長性，對價值的投資，推動了上市公司全面的一個價值的提升。對宏觀經濟的貢獻，逐漸地隨著上市公司成分地調整非常明顯地顯現出來。
對宏觀政策的一些反應，宏觀調控，貨幣政策，包括十一五規劃，新農村建設等等這樣一些東西的反應在市場上都會有一些互動。
雖然晴雨表談不上，但是相關性是越來越密切。
資本市場也開始對宏觀經濟的高速成長作出他自己的一份貢獻，同時也在分享宏觀經濟的成長。這是一個重大的變化之一。
其次，五月份恢復了IPO的發行。上市了大量的藍籌股、大盤股，包括A+H這樣大的股票。這也是一個很大的變化。過去宏觀經濟和資本市場沒有關聯，很重要的原因就是我們的上市公司並沒有包括了那些對GDP成長對經濟成長有重大貢獻的那些大的公司，好的公司。所以不可能透過這個資本市場發生對宏觀經濟的關係。
另外對中國的經濟發展貢獻非常大的，達到了有一個不很完全的統計，達到了65%以上的中小企業，民營企業，也不是上市公司的主體，所以因為這個原因，中國的資本市場，沒有很好地和宏觀經濟保持成長一致的態勢。在五月份恢復了IPO的發行以後，大盤藍籌成為一個引領的很重要的概念。
這是IPO上市以後的一個表現的變化之一,中小企業也是在大量上市，改變上市公司的結構，提供大量的投資機會，使市場形成長期投資、價值投資，穩定市場，增加信心的觀念都在投資機會中，改變了上市公司的結構的呈現出來的投資機會逐漸形成，有很顯著的轉變和提升。這是IPO上市以後的一個表現，變化之一。
變化之二，資本市場的功能，這是基本市場資源的配製，融資的功能。同時，確實很大提升了他的文字的功能。大大地發揮了資產配製的能力。主板市場自從恢復了以來，上市發行了30家公司，其中17家上市的，13家定向征發的。總融資額度1525.52億，一共是6個月的時間，上市了70多個公司，融資額超過了歷史上的一個記錄。
各位有什麼問題，向左博士提出來，限一至兩個問題。
提問：左博士，你好。請問一下銀河政權作為中西部省份，企業的IPO上市的業績怎麼樣？
左博士：我覺得還是不錯的。上市公司以後，和銀河政權是否有關，應該是企業自己的問題。音和政權培育他的過程中，如實反映他的經營情況，幫助他進行財務重組，戰略上的重組，可能對於財務顧問來說，在這個過程培養他上市，作了很多工作。
上市以後，幫助他的業績改變等等，還是公司自己的努力很重要的。從銀河證券公司的作用來說，和客戶關係管理過程中，可以繼續幫助他繼續做財務顧問性質方面的幫助。
上市如果表現好，不是銀河功能的功勞，如果做不不好，是銀河證券的過錯，不是這麼分的。
中西部企業上市之後，作大作強還是靠自己。
融資網責任編輯:耳朵
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融資功能的能力，確實在這裡顯現出來，而且凍結的資金量都是非常大的。這是一個很重要的變化，資本市場發展中間最基本的功能，得到非常大的提升。
隨著IPO的發行，發行制度，發行規則的變化，對市場的影響也是蠻深遠的。包括定價機制，包括承銷，通過信息披露，A+H的發行，新的會計規則，使我們的發行改革了過去市場上的投資者對上市公司的一些看法，應該對他保有信心。很多技術上的東西，使投資者對新上市的公司，對它的信息披露的真實性，準確性，對它的價格的合理性，提升了很大的信心。股票的發行成功，提升它的融資能力都起到了很大的作用。
還有，這種現狀的帶來機會的問題。
現在從宏觀來說，我們有巨額的存款，居民的存款，各方面的存款，基金量非常大，流動性非常大，使他們具有投資的衝動，給融資帶來了資金上的支持。從公行上市7800億，比海外上市的量是他的3倍，2倍，在國內A股市場上可動的資金量是非常大。現在每天的交易量是800-900億的交易量。在香港市場上，比我們還要大，前兩年每天達到一百多億到二百億都是記錄性的東西，今年有很幾天達到了四百億，我們是八百億，輕而易舉的，說明中國的資金量是非常大，我們還有保險基金等新的基金的投入。對於資本市場的改變的局面，是非常重要的。
資本市場發生了那些變化，從這三方面，就烘托出了整個市場的一個現狀，和市場發展的潛力。
宏觀環境比較好，給企業發展提供了很好的機會。資金量又在加大，中西部的企業能夠爭取上市來融資，爭取股權融資，支持企業的發展，應該是處在天時、地利、人和的好狀況。
二、中西部的企業發展通過資本市場的瓶頸，對於中西部來說是一個金融服務方面的瓶頸。
我查了一些資料的數據，GDP增長的速度和其他發達地區、沿海地區沒有什麼太大區別，百分之十幾，11%的增長，光從這個東西看不出來問題。
有幾個數據我覺得是我們發現西部在發展中的一個劣勢，本身沒有一個比較優勢的地方。
1.農村人口的比例在中西部差不多，比沿海的城市要多上十幾個、甚至二十幾個百分點。中西部很多省份的農業人口佔到60%以上，甚至有的達到70%，甚至比內陸的一些省份要高出好幾個百分點。
2.民營企業的就業人數比其他地方要低，民營企業不發達，非常影響我們就業。
3.金融服務嚴重缺乏。農村地區人口比較多，農村比例比較大，農村金融幾乎是空白，是中西部發展過程中非常不利的幾個因素。
資本市場的發展目前態勢是非常好的，從來都是這樣的，讓一部分人好起來，一部分不好。資本市場如果很好，上市公司都不是西部的公司，甚至連西部的資金投資別的地方，給他們投資融資的機會。資本市場發展好了，一定要主動爭取機會，抓住機會。否則在資本市場發展過程中不是受益者，很有可能是受害者。
我查了一下我們資本市場總的公司的數量和西部的對比，總的數量一共312家，但是西部只有107家，只佔不到5.1%。但我們是佔到45%的，紅紅火火的資本市場，融資功能的提升，並沒有為我們西部的企業或西部的發展所用。我們應該主動去爭取，不能很被動的等著政策來幫助。
三、我們怎麼爭取機會，怎麼利用資本市場的成長。
第一，西部的公司主動的和中國的投資銀行聯繫，和證券公司聯繫，準備好了，由他們幫助上市。沒有準備好的，通過投資公司幫助你們做準備。
過去是投資銀行找公司，現在我覺得情況已經變化了，公司主動去三顧茅廬找投行，如果大投行不願意做小公司，小投行就應該主動去接受。
不應該靠著政策的支持，主動出擊。
第二，不能和別人的優勢競爭，發揮自己的優勢，西部的資源優勢(1624.465,11.92,0.74%)。煤電能源的產業可以先上，這是非常有故事可以講的。還有環保企業、民營企業。
我覺得在中西部可以是一個非常有優勢的，首先能夠被推上市場，參加融資的，也是迫切需要解決的問題。
市場看好什麼，市場有什麼需求，投資者根據各方面的分析，認為哪方面他們是有意願，非常注意市場變化。
第三，不要把雞蛋放再一個籃子裡，股權融資是一個很重要的方面，一定要去爭取。
一般來說，債權的發展要大於股市，債市發展要比股權還要低。，一定要爭取試點的機會，資本市場還有的工具，延伸產品都有可能成為融資的工具。 重組兼併也是機會，也都是西部企業抓住融資的機會。
資本市場在國內國際幫助市場，幫助公司作大作強的案例，是有很多的。很著名的思科，大家都知道，無非就是一個服務器的公司，後來通過上市融資，兼併收購同類的企業，後來進入了紐約的市場。
微軟也是，通過上市公司的融資，投入了很大的研發產品，也進入了紐約交易所，也成為數一數二的上市公司。在中國也有，我就不詳細說了。國航也是一個很好的例子，在去年所有的航空公司做得最好的，是盈利的，其他的都是虧損的，和04年上市融資重組了很多公司，和發展是有關係的。
我們查了一下資料，還有瀋陽的機床廠，打敗了同行業的七家公司，收購了一個公司，在行內也是翹首，也是通過上市的融資功能把企業作大作強。
總的來說，中西部的發展有很多機遇，資本市場發展也是一個很大的機遇。有一點，我覺得我們的企業家和我們的金融界的領導和各方面的精英們，一定要注意到誰能夠進行成熟的進行資本運作，成熟的運用工具，將來就是成為經濟發展的領頭羊，這是一個非常看的見的發展趨勢。
音和政權願意為中西部的企業提供全方面的金融服務，願意和中西部企業走上經濟發展的新時代。
謝謝大家！
主持人：謝謝左女士。
各位有什麼問題，向左博士提出來，限一至兩個問題。
提問：左博士，你好。請問一下銀河政權作為中西部省份，企業的IPO上市的業績怎麼樣？
左博士：我覺得還是不錯的。上市公司以後，和銀河政權是否有關，應該是企業自己的問題。音和政權培育他的過程中，如實反映他的經營情況，幫助他進行財務重組，戰略上的重組，可能對於財務顧問來說，在這個過程培養他上市，作了很多工作。
上市以後，幫助他的業績改變等等，還是公司自己的努力很重要的。從銀河證券公司的作用來說，和客戶關係管理過程中，可以繼續幫助他繼續做財務顧問性質方面的幫助。
上市如果表現好，不是銀河功能的功勞，如果做不不好，是銀河證券的過錯，不是這麼分的。
中西部企業上市之後，作大作強還是靠自己。
融資網責任編輯:耳朵
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